Les ICM sont ils de bons indicateurs d'activité Vérification sur plusieurs pays et extensions

Niveau: Supérieur
Les ICM sont-ils de bons indicateurs d'activité ? Vérication sur plusieurs pays et extensions Christophe BLOT Grégory LEVIEUGE y Version préliminaire et incomplète Résumé L'objectif de cet article est de déterminer si les Indicateurs des Conditions Mo- nétaires (ICM) contiennent une information véritablement pertinente sur l'activité économique future. Trois versions d'ICM sont étudiées ; ICM standard, ICM avec taux d'intérêt de long terme et ICMF avec cours boursiers. Les estimations et les si- mulations indiquent que le contenu informationnel de ces indicateurs est sporadique. Nous cherchons à en identier les raisons. En réponse, nous proposons la construction d'un ICM dynamique, prenant en compte l'impact graduel et retardé des variations de taux d'intérêt et de taux de change sur l'activité. Dès lors, le rejet du pouvoir prédictif des ICM(F) tiendrait moins à la présence d'un problème conceptuel qu'au fait que ces indicateurs synthétisent eectivement une information peu pertinente. Abstract The aim of this article is to determine whether Monetary Condition Indices are useful indicators for future economic activity. Three versions of MCI are studied ; standard MCI, MCI with long term interest rate and FMCI with asset prices. Es- timations and simulations indicate that the informative contents of these indicators are sporadic. We then try to identify the reasons why we obtain disppointing results and propose to derive a dynamic MCI that takes into account the gradual and de- layed response of the economic activity to interest rates and exchange rates

• moyenne historique des variables


• taux court des orientations


• version simpliée de la précédente


• taux de change


• sphère réelle


• ination courante


• politique monétaire


• taux d'intérêt réel de court