Sur une mesure d'efficience relative dans la théorie du ...

Sur une mesure d efficience relative dans la thØorie
∗du portefeuille de Markowitz
Patrick Roger-Maxime Merli
Septembre 2001
Abstract
Dans cet article, nous proposons un indice defficience relative des porte-
feuilles de titres permettant le classement dun ensemble de portefeuilles en
considØrant que lunivers d investissement est rØduit lensemble des titres
classer. Cet indice est basØ sur l Øquation de la frontiŁre efficiente des oppor-
tunitØs dinvestissement retenues ; il ne nØcessite pas de rØfØrence un taux
sans risque ou un benchmark extØrieur. En consØquence, des portefeuilles
de nature diffØrente peuvent Œtre classØs ; la principale limite de cet indice
est toutefois l impossibilitØ de classer les portefeuilles situØs dans la partie in-
fØrieure de la frontiŁre, cest- -dire ceux qui sont dominØs par le portefeuille de
variance minimum.
1 Introduction
1Chaque annØe, les professionnels de marchØ, la presse nanciŁre et mŒme gØnØraliste
se livrent l exercice pØrilleux consistant opØrer un classement des SICAV et FCP;
cette information est essentiellement destinØe aux investisseurs individuels, clients
actuels ou potentiels des diffØrents fonds. Pourtant les gØrants de fonds voient dans
ces classements la rØcompense de leur travail acharnØ ou la promesse de lendemains
qui dØchantent. Il est nØanmoins devenu de plus en plus complexe d opØrer de tels
classements et ceux-ci se font gØnØralement par catØgories de fonds. Dans le palmarŁs
∗Nous remercions Laurent Weill, Jacques ...