Cours boursiers et dynamique des taux de chang1

Cours boursiers, dynamique des taux de change et crise financière. L’exemple de l’euro/dollar. 1Sana Mestiri-Djait RESUME : Nous proposons une relation de long terme liant le taux de change réel euro/dollar aux écarts de taux d’intérêt entre la Zone Euro et les Etats-Unis, aux écarts de taux de rendements boursiers anticipés, au cours du pétrole et à la position extérieure nette européenne et américaine en % du PIB. Nous montrons que si l’écart de rendements boursiers anticipés entre la Zone Euro et les Etats-Unis s’élargit de 10%, nous devrions nous attendre à une appréciation de l’euro par rapport au dollar de 8.4%. Puis, nous utilisons une version simplifiée de MULTIMOD où nous montrons qu’une hausse brutale de la prime de risque sur les marchés financiers américains et une baisse de la prime de risque sur les marchés financiers européens pourrait ébranler temporairement le statut du dollar, entrainant une dépréciation réelle du taux de change du dollar par rapport à l’euro. ABSTRACT: We provide evidence of a long term relation-ship between real exchange rate of the euro/dollar, interest rate differential between Euro area and the United –States, expected return on equity differential between Euro area and the United-States, oil prices and net foreign asset on GDP of the United- States and Europe. Our estimations suggests that a 10% rise on expected return on equity differential between Euro area and the United-States leads to an ...