Comment désactiver les fonds activistes La Tribune 3 sept 2008

La Tribune du 3 septembre 2008 Comment désactiver les fonds activistes ? par Jean-Florent Rérolle* L’activisme actionnarial des fonds a fini par séduire nombre d’investisseurs par ses performances et sa pratique. Pour s’en protéger, les sociétés visées doivent s’inspirer de leurs méthodes. Quoi que l’on pense des motivations, des méthodes ou des résultats de l’activisme actionnarial, le phénomène est appelé à durer et même à s’accélérer dans les années à venir car ses ressorts sont puissants. Tout d’abord, l’activisme actionnarial est une stratégie d’investissement très profitable. La rentabilité des hedge funds activistes les plus agressifs est nettement supérieure à celle de leurs homologues non-activistes (l’écart est de 7 à 11% sur la période 1994-2005). Alors que les performances des stratégies classiques sont limitées par la concurrence que se livrent les investisseurs, tout porte à croire que le nombre de hedge funds activistes, encore faible aujourd’hui (une centaine contrôlant 120 milliards de dollars), devrait s’accroître. Ensuite, l’activisme bénéficie de la sympathie des autres actionnaires car il les enrichit : les firmes visées par les hedge funds ont dégagé une rentabilité anormale positive très importante (5 à 7%) dont les effets persistent un an plus tard. Dans plus de 65% des cas, les objectifs des activistes ont été partiellement ou totalement atteints. 80% des entreprises visées ont fait l’objet soit d’une ...