PRESENTATION DE LETUDE DE FAISABILITE DE LA BOURSE PANAFRICAINE

PRESENTATION

DE L

’

ETUDE DE FAISABILITE

DE LA BOURSE PANAFRICAINE

Par

Dr Abdallah MSA

Chef de Division des

Politiques

é

conomiques

et

Recherche

D

é

partement

des Affaires

é

conomiques

Commission de l

’

Union Africaine

Douala, Cameroun,

29

Douala, Cameroun,

29

-30 octobre 2009

30 octobre 2009

PLAN DE L

’

ETUDE

- Introduction

- Méthodologie

- Analyse de l’environnement du développement du

marché financier

- Cadre juridique et institutionnel

- Analyse comparative des Bourses africaines

- Expérience en matière d’intégration des Bourses

de valeurs (à l’extérieur et en Afrique)

- Modèles proposés pour une Bourse de valeurs

panafricaine

- Les défis à surmonter

- Conclusion et Recommandations

INTRODUCTION

HISTORIQUE ET OBJET DU PROJET

¾

D

é

cision du VIe Sommet de l

’

UA de

Khartoum

¾

Trait

é

d

’

Abuja cr

é

ant la Communaut

é

conomique africaine, Article 44 2.d) sur les

march

é

s boursiers et financiers

OBJECTIF DU PROJET:

É

valuer la viabilit

é

d

’

un march

é

boursier

int

é

gr

é

, ouvert aux op

é

rateurs

é

conomiques

africains et

é

trangers pour mobiliser les

ressources du continent et ext

é

rieures pour

financer les investissements en Afrique

METHODOLOGIE

ENQUETE MENEE PAR LA COMMISSION

¾

Population cible: Minist

ère des finances, BC, Bourses, r

re des finances, BC, Bourses, r

égulateurs,

gulateurs,

interm

édiaires boursiers, banques, organisations patronales, CER

diaires boursiers, banques, organisations patronales, CER

¾

Questionnaire en 2 parties: collecte des donn

ées

es

éco et financi

co et financi

ères/

res/

recueil des opinions des op

érateurs

rateurs

économiques

conomiques

¾

130 questionnaires envoy

és et 39 r

s et 39 r

éponses provenant de 15 pays

ponses provenant de 15 pays

répartis dans les 5 r

partis dans les 5 r

égions

gions

¾

En compl

ément des questionnaires, entretiens dans 10 pays et

ment des questionnaires, entretiens dans 10 pays et

aupr

ès des CER

s des CER

OBJECTIF DE L

’

ATELIER

Permettre aux experts des institutions financi

ères africaines d

res africaines d

’é

valuer

le travail r

éalis

alis

é et de formuler des propositions pour le future

et de formuler des propositions pour le future

PLAN DE L

’

ETUDE

¾

A

nalyse de l

’environnement

environnement

économique et financier,

conomique et financier,

¾

Analyse des performances des bourses actuelles,

¾

Examen des diff

érentes options d

rentes options d

’int

int

égration des bourses

gration des bourses

¾

et Pr

ésentation des recommandations

sentation des recommandations

ANALYSE DE

L

’

ENVIRONNEMENT DU

DEVELOPPEMENT DU MARCHE

FINANCIER

¾

Croissance

é

conomique forte entre 2000

-

2007 et forte d

é

c

é

l

é

ration de 2008

à

2009

¾

Piliers de la croissance: am

é

lioration des

é

quilibres macro

é

conomiques , baisse de

l

’

inflation et du d

é

ficit budg

é

taire,

croissance soutenue du commerce

ext

é

rieur, du taux d

’é

pargne et

nvestissement entre 2000 et 2007

CADRE JURIDIQUE ET

INSTITUTIONNEL

¾

Situation globale marqu

é

e par faible

int

é

gration et disparit

é

s des r

è

gles et

proc

é

dures utilis

é

es

¾

Tentatives r

é

gionales d

’

Harmonisation du

Droit des Affaires, de r

é

gulation bancaire

et de l

’

activit

é

boursi

è

re

à

des niveaux

diff

é

renci

é

s entre les CER

ANALYSE COMPARATIVE DES

BOURSES AFRICAINES

Les March

é

s d

’

Actions

o

La capitalisation

o

Le nombre de soci

é

t

é

s cot

é

es

o

Le volume des transactions

o

Le ratio de liquidit

é

o

Le rendement

Les march

é

s obligataires

o

La capitalisation

o

Le volume des Transactions

L

’

INTEGRATION

DES

BOURSES DE VALEURS

Les Bourses de valeurs int

é

gr

é

es dans le

reste du monde

o

ASEAN

o

NOREX

o

EURONEXT

Exp

é

riences en Afrique

o

Australe

o

Est

uest

MODELES PROPOSEES

POUR UNE BOURSE DE VALEURS

PANAFRICAINE

1

:

Bourses nationales /régionales et une bourse

panafricaine

2 : Bourses nationales / régionales avec une place

financière africaine comme plate-forme continenta

3 : Plate-forme de transaction intégrée, maintien des

bourses nationales / régionales

4 : Intégration par les transactions via Internet

5 : Intégration graduelle

Les résultats de l’enquête: 30,2% sont pour une intégration avec les bourses

existantes

30,2% veulent s’appuyer sur les bourses régionales et 20,8% pour le renforcement de la

connexion des activités des bourses

Résultats: 32% se sont prononcés en faveur de l’harmonisation des législations fiscales, de

règles et reglements commerciaux; 30% pour la protection des investisseurs et le

renforcement du cadre régulateur et 30% pour une intégration des Bourses de valeurs

africaines.

LES DEFIS A SURMONTER

1

Absence

d

’

harmonisation

juridique

et

r

é

glementaires

2

R

é

gulateurs

multiples

3

D

es

normes

de

comptabilit

é

et des

syst

è

mes

fiscaux

differenci

é

s

4

Co

û

t

é

lev

é

de

l

’

information

et

pr

é

jug

é

sur

le

pays

d

’

origine

5

Fragmentation des

syst

è

mes

de

n

é

gociation

,

de compensation et de

r

è

glement

6

Insuffisance

et

faible

capacit

é

technologique

7

Faible

capacit

é

de

Gouvernance

8

Absence

souvent

d

’

engagements

contractuels

cr

é

dibles

9

Volont

é

politique insuffisante des pays et

es CER

CONCLUSION ET

RECOMMANDATIONS

►

Apr

è

s examen, c

hoix

de l

’

option 5

d

’

int

é

gration par

é

tape en int

é

grant des

é

l

é

ments des options 3 et 4

.

¾

Harmonisation

au

niveau

des CER de

la

fiscalit

é

des

valeurs

mobili

è

res

.

¾

Lev

é

e

du

contrôle

de change et

harmonisation

des

syst

è

mes

de

paiements

.

¾

Encourager et faciliter les transactions

transfrontali

res

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