Les défis de la gestion alternative - Revue de la Stabilité ...

Les défis de la gestion alternative
FRANÇOIS HAAS NOËL AMENC MATHIEU VAISSIÉ
Banque de France Professeur de finance, EDHEC, Ingénieur de recherche, EDHEC
Service des Études sur les marchés Misys Asset Management Systems
et la stabilité financière
La gestion alternative se distingue à plusieurs titres de la gestion d’actifs traditionnelle. Elle s’en
démarque par ses objectifs (une performance absolue, décorrélée de celle des marchés sous jacents)
et ses stratégies (en particulier, l’exploitation des inefficiences détectées dans la valorisation des actifs
financiers au travers de prises de positions discrétionnaires et opportunistes), comme par l’utilisation
de techniques financières (notamment, le recours à titre habituel à l’effet de levier, aux instruments
dérivés ou à la vente à découvert) et de véhicules d’investissement spécifiques (des structur ad hoc es
— les « hedge funds » — échappant au droit commun des véhicules traditionnels de gestion collective).
Ces particularités, combinées à une certaine opacité de l’univers alternatif, rendent délicate
l’appréciation des risques pris et des performances affichées par les gérants, ce qui impose le recours
à des outils de mesure spécifiques, différents de ceux communément utilisés pour la gestion d’actifs
classique.
Ensemble à la fois divers et en pleine évolution, l’univers de la gestion alternative a connu, ces
dernières années, un développement spectaculaire, illustré par une forte progression des montants
sous ...