Short comment on Emerging Europe - FR

Europe émergente: En quête d’opportunités d’investissement Après plusieurs années de surperformance consécutive tant par rapport aux marchés développés qu’aux marchés émergents dans leur ensemble, l’Europe émergente offre-t-elle encore des opportunités d’investissement ? 23/1/07450400350300250200150100502002 2003 2004 2005 2006MSCI EMERGING EUROPEMSCI EMERGING MARKETSMSCI WORLD Source: Thomson Datastream Les perspectives pour ces marchés restent favorables : croissance économique mondiale satisfaisante, environnement de taux favorable. Nous assistons à un retour des carry trades liés au taux d’intérêt japonais bas et à la faiblesse du yen. Le risque géopolitique reste un facteur important, ainsi une détérioration de la situation en Iran entraînerait une correction de marché généralisée. Dans ce cas, le marché russe, fortement exposé aux valeurs pétrolières, pourrait servir de refuge. L’Europe centrale bénéficie d’un environnement de taxation favorable et d’une bonne productivité comparée au niveau des salaires, augmentant ainsi considérablement la production industrielle. Ce sont maintenant principalement les secteurs des services et principalement de l’immobilier qui profitent du différentiel de prix par rapport aux pays d’Europe occidentale puisque la pénétration du secteur financier et la disponibilité des crédits est en croissance constante. Cependant, l’augmentation importante des crédits hypothécaires ...