L’importance de différencier par industrie dans l’étude des déterminants de la prime d’achat

Les déterminants de la prime d’achat lors des acquisitions : Analyse par industrie Par Caroline Gonzalez Sciences de la gestion Mémoire présenté en vue de l’obtention du grade de maître ès sciences (M.Sc.) Décembre 2006 ©Caroline Gonzalez, 2006 2 1- Sommaire L'évaluation des entreprises lors d'acquisitions ou de fusions est soumise à bon nombre d'hypothèses testées dans la littérature mais peu d'études prennent en compte les particularités de chaque industrie dans la détermination relative de la valeur d'une entreprise. Notre recherche permet d'approfondir ces différences en reprenant un grand nombre de théories de l'évaluation d'entreprises via la prime d'achat. En utilisant des acquisitions américaines entre 1990 et 2005 nous étudions les déterminants de la prime pour quatre principales industries : l'industrie lourde, les banques et assurances, les télécommunications et l'informatique, et enfin la pharmaceutique. Nous montrons que toutes les théories ne s’appliquent pas forcément à toutes les industries comme par exemple les coûts d’agence dans l’industrie lourde ou dans l’industrie informatique et télécommunication. De plus, certaines industries évaluent leurs entreprises différemment : l’endettement ne pénalise pas la valorisation d’une entreprise dans le secteur de l’industrie lourde. Enfin, nous avons constaté que certains résultats de modèles testés sur l’ensemble des industries sont guidés en fait pas une ou ...