Etude Store Electronics

Marina Ilieva marina@nexfinance.fr www.nexresearch.fr 4 juillet 2006 STORE ELECTRONIC FR0010282822 - SESL FAIR VALUE: 10€ Données boursières K € 2005 2006e 2007e 2008e Dern. Cours 10,95 € Chiffre d'Affaires 27 186 36 701 51 382 66 796 Vol moyen (3m): Résultat opérationnel 6 601 8 753 11 940 15 109 24 711 Cap. Boursièr e, M€ 115,33 Marge opérationnelle 24,28% 23,85% 23,24% 22,62% Nombre d’actions, M RN part du Groupe 3 342 5 728 7 815 9 890 10,53 Var. sur 1 an: Marge nette, % 12,3% 15,6% 15,2% 14,8% 18,2/11,5 VE, M€ 106,63 BNA dilue, € 0,37 0,54 0,74 0,94 Disponibilités, M€ 8,70 P/E 20,13 14,76 11,66 Dettes financières, M€ 0,00 PEG 0,44 0,40 0,25 Flottant estimé 89,8% VE/CA 2,91 2,08 1,60 Source : NexResearch NOTRE OPINION NOUS INITIONS LA COUVERTURE DE STORE ELECTRONIC SYSTEM (SES) ET EN UTILISANT LA METHODE DU DCF, NOUS OBTENONS UNE FAIR VALUE DE 10€ SOIT 8% EN DESSOUS DU DERNIER COURS. RESUME-CONCLUSION Store Electronic System (SES) figure parmi les leaders de la conception, la commercialisation et la maintenance des équipements d’étiquettes électroniques de gondole (EEG). Le groupe développe une offre complète d’EEG destinés principalement aux magasins de la grande distribution et se situe aujourd’hui sur un marché très porteur à fort potentiel de croissance. Après une période d’observation, les leaders de la grande distribution sont aujourd’hui conscients des nombreux avantages que procure ...