Devoteam - septembre 2010 - Etude Semestrielle 201

G E N E S T ASSII/R&D Externalisée Devoteam G1er septembre 2010 Equity &BondResearcherDate de première diffusion : 1 septembre 2010DevoteamUne valorisation enfin abordableDevoteam renoue enfin avec la croissance organique…erSur le 1 semestre 2010, Devoteam publie un chiffre d’affaires de 240,2 M €,erstable par rapport au 1 semestre 2009 à périmètre et change constants. Ceèmechiffre reflète une croissance organique de +5,2 % au 2 trimestre 2010, soitune performance supérieure à notre prévision d’une croissance organique deOpinion 2. Achat+1 %. Cette bonne performance est principalement liée au dynamisme deCours (clôture au 31 août 10) 16,79 € l’activité dans les pays émergents (Russie et Turquie) ainsi qu’à la croissance deObjectif de cours 19,30 € (+15,0 %) l’activité à destination du secteur bancaire en France.…mais les marges restent sous pressionDevoteam affiche un résultat opérationnel d’activité stable à 13,0 M €,Données boursières impliquant une marge sur ROA de 5,4 %. Après retraitement de la réforme de laCode Reuters / Bloomberg DVTM.PA / DEVO:FP taxe professionnelle, la marge opérationnelle d’activité de Devoteam auer erCapitalisation boursière 175,89 M € 1 semestre 2010 apparaît en baisse de -0,8 point par rapport au 1 semestreValeur d'entreprise 153,84 M € 2009. Cette baisse est principalement liée 1/ à un recours accru à la sous-Flottant 71,2 M € (40,5 %)traitance, 2/ à une baisse de la marge sur jours vendus, 3/ à laNombre d'actions 10 478 ...