Bulletin-de-la-Banque-de-France-etude-180-2

Les comptes fi nanciers de la Nation en 2009 : réorientation des fl ux de fi nancement vers les administrations publiquesFranck SÉDILLOTDirection des Statistiques monétaires et fi nancièresService d’Études et de Statistiques des opérations fi nancièresEn 2009, le besoin de fi nancement des administrations publiques se creuse fortement, alors que celui des sociétés non fi nancières se réduit et que les ménages renforcent leur épargne fi nancière. Les intermédiaires fi nanciers se désendettent vis-à-vis de leurs homologues étrangers et de la Banque centrale tandis que la contribution des non-résidents au fi nancement de l’économie nationale prend désormais principalement la forme d’achats de titres publics. Le recul de l’activité économique, le redressement de la courbe des taux et le rebond des marchés boursiers affectent de manière signifi cative les comportements de placement et de fi nancement des agents non fi nanciers. Les ménages ont d’abord nettement moins recours aux emprunts bancaires. Parallèlement, ils réduisent leurs placements en produits fi scalisés dont la rémunération est proche des taux du marché monétaire, et renforcent leur épargne de précaution en privilégiant l’assurance-vie ainsi que les placements les plus liquides et les moins risqués. Le taux d’endettement des sociétés non fi nancières, qui font davantage appel aux émissions de titres de créance tout en réduisant leurs emprunts bancaires, continue d’augmenter. La normalisation des marchés fi ...