Application des normes IFRS par les sociétés foncières cotées françaises et européennes - 2010
38
pages
Français
Documents
2011
Le téléchargement nécessite un accès à la bibliothèque YouScribe Tout savoir sur nos offres
38
pages
Français
Documents
2011
Le téléchargement nécessite un accès à la bibliothèque YouScribe Tout savoir sur nos offres
Quatrième édition de l’étude de benchmark IFRS dédiée aux sociétés foncières. Principales options retenues et incidences sur la présentation des comptes.
Voir
REAL ESTATE
Application
des normes IFRS
par les sociétés
foncières cotées
françaises
et européennes
Principales options retenues
et incidences sur la présentation
des comptes
4ème édition - Décembre 2010
Sommaire
Executive Summary
4
Introduction
6
Partie 1 : Examen des principales thématiques
comptables
10
Partie 2 :Analyse de l’information financière
22
Annexe 1 : Récapitulatif des sociétés de l’échantillon
et des sources d’information utilisées
34
4 | Application des normes IFRS par les sociétés foncières cotées françaises et européennes
Cette quatrième édition de l’étude
«Application des normes IFRS par les
sociétés foncières cotées françaises
et européennes » s’inscrit dans un
contexte de crise économique et
financière.
Dans un environnement économique
marqué par la progression du
chômage, la détérioration de la
consommation des ménages et
l’attentisme des investisseurs et
des banques, la publication des
comptes annuels 2009 a constitué un
indicateur de mesure de l’incidence
de la crise financière sur les activités
immobilières.
En dépit d’une volatilité constante de
la valorisation des actifs, les sociétés
foncières ont témoigné d’une certaine
résilience à la crise financière, souvent
liée à la durée des baux en France,
et à l’attitude des établissements
bancaires, favorables dans la plupart
des cas à une renégociation des
lignes d’emprunts, notamment
en cas de rupture de covenants
Executive Summary
Application des normes IFRS par les sociétés foncières cotées françaises et européennes | 5
bancaires. Néanmoins, la raréfaction de l’offre de crédit et des transactions et
plus récemment la défaillance de locataires ont fragilisé la situation financière de
certaines sociétés foncières.
Dans certains cas, cette crise financière a eu le mérite d’assurer un meilleur
niveau d’informations, notamment sur les méthodes de valorisation des actifs,
ou les modalités de calcul de l’Actif Net Réévalué («ANR »), même si les
informations communiquées par les sociétés foncières présentent encore de
fortes disparités.
Dans le cadre de cette mise à jour, il s’agit également de mettre en évidence
les principales options comptables retenues, tout en intégrant l’évolution des
normes IFRS.
Compte tenu de la mise en oeuvre de « nouvelles » normes IFRS au 1
er
janvier
2010, nous avons également examiné les rapports semestriels des sociétés
foncières au 30 juin 2010, afin d’apprécier les impacts des modifications des
normes IAS/IFRS applicables à compter du 1er janvier 2010.
La majorité des foncières de l’échantillon s’est appliquée à communiquer sur les
nouvelles normes et amendements IAS/IFRS. Dans le cadre des projets en cours
du normalisateur IFRS, plusieurs normes (IAS 11, 17, 18,19, 39,…) devraient faire
l’objet de versions révisées dans les mois qui viennent et pourraient affecter
l’industrie immobilière. A ce titre, la mise en oeuvre d’IFRIC 15 à compter
du 1
er
janvier 2010, ou la révision en cours de la norme IAS 17, suscitent de
nombreux échanges au sein de la profession. Nous vous en restituerons les
premiers éléments de benchmark dans le cadre de notre prochaine étude.
Régis Chemouny, FRICS*
Associé
*Fellow of Royal Institution of Chartered Surveyors
6 | Application des normes IFRS par les sociétés foncières cotées françaises et européennes
Introduction
Objectifs de l’étude
Conformément au règlement européen
(CE) n° 1606/2002 du Parlement
Européen et du Conseil de l’Union
Européenne du 19 juillet 2002 sur
l’application des normes comptables
internationales, toutes les sociétés
cotées sur un marché réglementé
en Europe doivent présenter leurs
comptes consolidés, conformément
aux normes IFRS (International
Financial Reporting Standards), et ce
depuis le 1
er
janvier 2005.
Dans ce contexte, la plupart des
sociétés foncières cotées ont établi
leurs premiers états financiers
consolidés en normes IFRS au
31 décembre 2005.
KPMG et la FSIF ont réalisé plusieurs
études fin 2006, 2008 et 2009, afin de :
•
mettre en évidence les principales
options comptables IFRS retenues
par les sociétés foncières tant
françaises qu’européennes ;
Application des normes IFRS par les sociétés foncières cotées françaises et européennes | 7
•
analyser l’information financière de ces sociétés, telle que communiquée
dans leur rapport annuel, notamment au regard des best practices
proposées par l’European Public Real EstateAssociation (EPRA)
1
.
KPMG et la FSIF ont souhaité actualiser cette étude sur les normes IFRS, afin
de mettre en évidence les nouvelles tendances en termes d’options retenues
et de communication financière, tout en intégrant l’évolution des normes IFRS
ainsi que les recommandations de l’AMF, dans un contexte de forte instabilité
économique mondiale.
Cette étude a été réalisée uniquement à partir de l’analyse des informations
communiquées par les sociétés foncières dans leurs rapports annuels et
documents de référence de l’exercice clos au 31 décembre 2009 et ainsi
que dans leurs rapports semestriels établis au 30 juin 2010. Nous avons plus
particulièrement mis l’accent sur les normes IFRS en vigueur au 31 décembre
2009 ainsi que sur les évolutions attendues du référentiel IFRS à compter du
1
er
janvier 2010 (cf Annexe 1 sur l’échantillon).
Notre étude se structure en deux principales parties. Dans la première partie,
nous examinons une sélection des principales thématiques comptables
applicables aux sociétés de l’échantillon dans le cadre de la mise en oeuvre des
normes IFRS. Dans la seconde partie, nous effectuons une analyse comparative
de la communication financière de ces sociétés notamment au regard des
recommandations de l’EPRA et de l’AMF.
Partie 1 : Examen des principales thématiques
comptables
Les thèmes liés à l’application des normes IFRS analysés sont les suivants :
•
Evaluation des immeubles de placement (norme IAS 40) ;
•
Comptabilisation des charges refacturées aux locataires (norme IAS 18) ;
•
Etalement des « incentives » proposés ou perçus et traitement comptable
des indemnités d’éviction (norme IAS 17 et interprétation SIC 15) ;
•
Reclassement des actifs non courants détenus en vue de la vente (norme
IFRS 5) ;
•
Options relatives aux instruments financiers (normes IAS 32 et 39) ;
•
Projet de remplacement de la norme IAS 39 ;
•
Traitement des coûts d’emprunt (norme IAS 23) ;
•
Secteurs opérationnels (norme IFRS 8) ;
•
Présentation des états financiers (norme IAS 1 révisée) ;
•
Regroupement d’entreprises (IFRS 3 révisée) ;
•
Etats financiers consolidés et individuels (IAS 27 amendée) ;
•
Accord pour la construction d’un immeuble (interprétation IFRIC 15) ;
•
Projet de révision de la norme IAS 17.
1 Best Practices Recommendations, rapports de juillet 2009 et de septembre 2010
La présente étude actualise
les précédentes études de
benchmark, déjà réalisées
par KPMG et la FSIF, sur les
pratiques observées dans le
cadre de la mise en oeuvre
des normes IFRS.
8 | Application des normes IFRS par les sociétés foncières cotées françaises et européennes
Partie 2 :Analyse de l’information financière
L’analyse comparative de l’information financière produite par les sociétés
de l’échantillon au travers de leur rapport annuel a porté sur les points
suivants, conformément aux principales thématiques relevées par l’EPRA :
•
Informations stratégiques ;
•
Informations sur l’incidence de la crise financière ;
•
Instances dirigeantes ;
•
Gestion des risques financiers ;
•
Actifs développés par l’entreprise ;
•
Immeubles de placement :
–
Comptabilisation et valorisation des immeubles de placement ;
–
Rémunération des évaluateurs immobiliers ;
•
Calcul et présentation de l’Actif Net Réévalué ;
•
Calcul et présentation du Résultat par Action et du Résultat récurrent ;
•
Développement durable.
Limites de cette étude
Notre analyse est fondée sur les rapports annuels publiés par les sociétés
foncières. Ces rapports annuels présentent des disparités en termes de niveau
d’information (intégration dans certains cas du rapport de gestion dans le rapport
annuel).
Cette étude se focalise sur une sélection de thèmes et n’a pas vocation à couvrir
l’exhaustivité des particularités comptables du secteur immobilier.
Cette étude n’a pas pour objet de délivrer une opinion de KPMG sur les principes
IFRS retenus ni sur l’information financière publiée par les sociétés étudiées. Elle
ne constitue pas une consultation technique engageant KPMG sur les différents
thèmes abordés dans le cadre de cette étude.
Application des normes IFRS par les sociétés foncières cotées françaises et européennes | 9
10 | Application des normes IFRS par les sociétés foncières cotées françaises et européennes
Partie 1 : Examen des
principales thématiques
comptables
Evaluation
des immeubles
de placement
(norme IAS 40)
Selon la norme IAS 40, un immeuble
de placement doit être évalué, lors de
l’acquisition, au prix d’achat incluant
les coûts de transaction (honoraires
juridiques, droits de mutation…).
La société doit ensuite choisir comme
méthode comptable de valorisation
des immeubles de placement soit
le modèle de la juste valeur, soit
le modèle du coût amorti. Elle doit
appliquer cette méthode de façon
homogène à tous ses immeubles de
placement.
La juste valeur correspond à la
valeur d’expertise hors droits, c’est-
à-dire sans prise en compte des
Application des normes IFRS par les sociétés foncières cotées françaises et européennes | 11
La norme IAS 40 fixe les
règles d’évaluation et
de comptabilisation des
immeubles de placement.
coûts de transaction liés à la vente de l’immeuble et doit refléter les conditions
de marché à la date de clôture.
Le choix de la méthode comporte des incidences financières significatives sur le
résultat et/ou la situation nette de la société foncière.
Dans le cas de l’option pour la méthode de la juste valeur, les variations de
juste valeur doivent être comptabilisées en résultat, conduisant ainsi à une
plus grande volatilité de ce dernier en fonction de la conjoncture du marché
immobilier. Se pose alors le problème des coûts de transaction supportés
par la foncière lors de l’acquisition. Ces derniers n’étant pas valorisés dans la
juste valeur, ils sont comptabilisés en résultat dès le premier arrêté suivant
l’acquisition si l’augmentation de juste valeur est inférieure au montant de ces
coûts.
Dans le cas de l’option pour la méthode du coût amorti, l’information relative à
la juste valeur du portefeuille immobilier doit être mentionnée dans les notes de
l’annexe.
L’EPRA recommande aux sociétés d’appliquer, à tous leurs immeubles de
placement, la méthode de la juste valeur. Si une foncière décide d’appliquer
la méthode du coût amorti, elle doit justifier les raisons de ce choix dans son
rapport annuel.
Il convient de noter que la norme IAS 40 a été modifiée en 2008, afin d’intégrer
dans la définition d’un immeuble de placement, les biens en cours de
construction ou d’aménagement pour un usage futur en tant qu’immeuble de
placement. Ceci conduit à faire entrer ces actifs dans le champ d’application
d’IAS 40, alors qu’auparavant ils s’inscrivaient dans le champ d’application
d’IAS 16. Pour les sociétés concernées, elles peuvent néanmoins évaluer
l’immeuble de placement au coût jusqu’à l’achèvement de la construction ou de
l’aménagement, si elles sont dans l’incapacité d’évaluer la juste valeur de cet
immeuble de manière fiable lors de la comptabilisation initiale.
Cette modification de la norme IAS 40 est applicable prospectivement depuis
les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2009. La majorité des sociétés
foncières a communiqué sur cet amendement d’IAS 40 au 31 décembre 2009.
Modalités d’évaluation des immeubles de placement
Sociétés
SociétéFoncièreLYonnaise S
ilic
Unibail-Rodamco K
lépierre
Gecina A
ffine
Icade
FoncièredesRégions S
ociétédelaTourEiffel
Altaréa M
ercialys
CompagnieLaLucette P
aref
Eurosic C
orio
Hammerson F
oncièreParisFrance
ZüblinImmobilièreFrance C
éGéREAL
FoncièreAtland
Option pour la juste valeur
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Option pour la méthode
du coût amorti
•
•
•
•
•
•
La méthode de la juste
valeur a été retenue par
environ 70% des sociétés
de l’échantillon (résultat
similaire à celui constaté
dans la précédente édition
de l’étude de décembre
2009).
