Artus : l’Allemagne devrait sortir de la zone euro (macro-économiquement)

20 novembre 2013 – N° 828 Sur des bases purement macroéconomiques, l’Allemagne devrait sortir de la zone euro Il existe bien sûr de nombreuses raisons non économiques (politiques, géo- stratégiques…) pour former une union monétaire. Mais nous nous limitons ici aux arguments purement macroéconomiques, qui conduisent à penser que l’Allemagne devrait sortir de la zone euro : • asymétrie des cycles entre l’Allemagne et le reste de la zone euro ; • liens économiques s’affaiblissant entre l’Allemagne et le reste de la zone euro ; • asymétries structurelles entre l’Allemagne et le reste de la zone euro (structure sectorielle de l’économie, comportement d’épargne et démographie, règles du marché du travail) ; • besoins différents de l’Allemagne et du reste de la zone euro en ce qui concerne la politique de change ; • incapacité de la zone euro hors Allemagne à réaliser des « dévaluations internes ». RECHERCHE ECONOMIQUE Rédacteur : Patrick ARTUS Asymétrie des cycles On sait qu’une des conditions pour que des pays aient la même monnaie est l’absence d’asymétrie des cycles économiques. Quand on regarde la croissance et le chômage en Allemagne et dans le reste de la zone euro (graphiques 1a-1b), on voit une forte asymétrie des cycles : croissance forte dans la zone euro hors Allemagne de 2000 à 2005 qui a une croissance faible ; l’inverse depuis 2006.