Etude

„„„„„ ETUDE STRATEGIE RECHERCHE ACTIONS 07/05/2010 Zone Euro Stratégie Court terme : beaucoup de peine, peu de gains Un risque systémique en chasse un autre. L’économie est toujours en phase de Analystes Stratégie reprise, mais les bonnes nouvelles sur la croissance et les résultats de sociétés sont Sylvain Goyon (33 1) 58 55 04 62 occultés par le retour du risque systémique. La défiance à l’égard des banques a sylvain.goyon@sec.natixis.com Stephen Ausseur (33 1) 58 55 05 35 désormais cédé sa place à la défiance à l’égard des états. Le marché devrait donc stephen.ausseur@sec.natixis.com osciller entre la poursuite de la reprise macro et les inquiétudes sur les Benoît Peloille (33 1) 58 55 03 07 finances publiques. benoit.peloille@sec.natixis.com Nous n’entrevoyons pas de potentiel haussier à court terme pour plusieurs raisons: 1/ la focalisation des investisseurs sur l’état des finances publiques des pays de l’OCDE et les remèdes qui pourront être adoptés (consolidation budgétaire, fiscale, réglementation…etc) altèrent la prise en compte de la reprise 2/ les révisions en hausse des perspectives de la part des analystes qui devraient se tarir en attendant la traduction de la reprise dans la croissance topline, 3/ la probabilité d’une persistance des comportements passés de sortie de crise à l’image de la stabilité qui a prévalu après le rebond des marchés de 2003, et 4/ l’absence de levier en terme de valorisation et une liquidité qui ...